Türkiye’nin Rezerv Kaybı Goldman Sachs Raporuyla Değerlendirildi

Goldman Sachs’ın yayınladığı rapora göre, Türkiye’nin mart ayındaki rezerv kaybı abartılmış olabilir. Raporda, net rezervlerin hala 2023’e kıyasla önemli ölçüde daha sağlıklı olduğu vurgulandı. Ayrıca, Türk özel sektörünün TL cinsinden tasarruf etme tercihinin değişmediği belirtildi.

Goldman Sachs Raporuna Göre Değerlendirme

Goldman Sachs’ın raporunda yapılan değerlendirmeler şu şekilde:

“Türkiye’deki istikrar programının başarısı genellikle TCMB’nin rezervlerindeki artış ve yıllık enflasyondaki düşüşe bakılarak değerlendirilir. Ancak mevcut verilere göre programın etkisiz olduğu görülmektedir. Enflasyon seviyesi aynı kalırken brüt döviz rezervleri düşüş gösterdi.”

2023’e Kıyasla Daha Sağlıklı Durumda

Raporda, net döviz rezervlerinin azaldığı ancak 2023’e göre hala önemli ölçüde daha sağlıklı olduğu belirtildi. Ayrıca, rezerv kaybının nedeninin büyük ölçüde yabancı çıkışları olduğu, cari açığın küçük olması nedeniyle daha fazla rezerv kaybı riskinin düşük olduğu ifade edildi.

Merkez Bankası’nın Önündeki Zorluklar

Goldman Sachs’a göre, TCMB’nin en büyük zorluğu enflasyon beklentilerini sabit tutmak olacak. Son dönemde gerçekleştirilen değer kaybı eğiliminin bu beklentilerin belirlenmesinde önemli olduğu vurgulandı. Ayrıca, TCMB’nin reel değerlenmeyi sınırlamak ve carry trade pozisyonlarını caydırmak için döviz kurunu etkilemek istemesinin nedenleri açıklandı.

Carry Trade ve TCMB Politikaları

Raporda, TCMB’nin carry trade pozisyonlarına karşı aldığı politikaların maliyetli olabileceği ve rezervlerin yabancı çıkışları sırasında yetersiz kaldığı belirtildi. TL’nin vadeli işlemlerde değer kaybetmesine rağmen pozitif getiriler sunması ve tahvil eğrisinin cazip seviyelere yeniden fiyatlanmasına da dikkat çekildi.